Anlageidee der Alpha Rheintal Bank: Irankrise: eine Eskalation ist unwahrscheinlich - Aktien bleiben Favoriten

Schlusskurs SMI 12.03.2026 12'842.16
52W-Hoch/Tief 14'063.53 / 12'685.18
Dividendenrendite 3.13%
YTD -3.21%

Dietmar Kaltenbrunner, Mitglied des Kaders, dietmar.kaltenbrunner@alpharheintalbank.ch

Am 28. Februar 2026 haben die USA und Israel zahlreiche Luftangriffe auf mehrere Städte im Iran durchge-führt. Dabei wurden hochrangige Funktionäre und Vertreter des iranischen Militärs sowie das Staatsober-haupt Ayatollah Ali Khamenei getötet. Iran reagierte mit Vergeltungsmassnahmen gegen Israel und auf die umliegenden Golfstaaten. Die Auseinandersetzungen halten immer noch an. Mittel- bis langfristig stabilisie-ren zwei Faktoren die Finanzmärkte in der aktuellen Iran-Krise: Die Unmöglichkeit für Teheran, die Strasse von Hormus dauerhaft zu schliessen und das bekannte politische Verhaltensmuster der US-Führung.

1. Irans Achillesferse: Die Abhängigkeit von der Strasse von Hormus
Der Iran ist trotz martialischer Rhetorik bei der Versorgung seiner 90 Millionen Einwohner verwundbar. Eine längere Blockade der Wasserstrasse von Hormus wäre für Iran sowie für die gesamte Golfregion wirtschaftlich verheerend. Fast der gesamte Maisbedarf und enorme Mengen an Sojabohnen werden durch die Strasse von Hormus in die Golfregion transportiert. Jährlich werden 30 Tonnen Getreide im-portiert, ohne diese Importe drohen Versorgungsengpässe für die gesamte Region. Alternative Land-routen über Russland oder Pakistan können die Kapazitäten der Golfhäfen nicht ersetzten. Bei einer Lebensmittelinflation von über 100% kann sich das Regime keine weitere Verknappung leisten, ohne massive Unruhen im Inland zu riskieren.

2. Globaler Druck aus dem Ausland
Rund 35% der globalen Dünger-Exporte sowie über 45% der Schwefelexporte laufen durch die Strasse von Hormus. Eine längere Blockade würde die weltweiten Lebensmittelpreise explodieren lassen. Dies erzeugt massiven internationalen Druck (gerade von Ländern wie China) die Route offen zu halten.

3. Das „TACO“-Muster: Rhetorik vs. Realität
Ein Pfeiler unserer konstruktiven Einschätzung ist das TACO-Muster („Trump Always Chickens Out“). Es beschreibt ein wiederkehrendes politisches Verhalten von Donald Trump. Historisch folgt auf eine Drohgebärde oft eine pragmatische Korrektur, sobald die wirtschaftlichen Kosten für die USA zu hoch werden. Langwierige Konflikte widersprechen zudem der "America First"-Agenda, da sie die US-Märkte belasten. Anleger nutzen diese Muster bereits gezielt als Kaufgelegenheiten ("TACO-Trade").

4. Sentiment-Check: Signale der Optionsmärkte
Technisch stützt der "Risk Reversal" unsere These. Die Absicherung gegen fallende Kurse (Puts) war zu Wochenbeginn extrem teuer im Vergleich zu Wetten auf steigende Kurse (Calls). Historisch markie-ren solche Extremwerte in der Absicherungspanik oft den Wendepunkt einer Marktübertreibung. Wenn die Absicherungskosten ihren Zenit erreichen, folgt häufig die Stabilisierung.

Die strukturelle Abhängigkeit des Irans und die politische Erfahrung, dass geopolitische Drohungen selten in maximale Eskalation münden, sprechen gegen einen langfristigen Schock. Wir halten daher an der Übergewichtung von Aktien gegenüber Anleihen fest.

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