Was bringt die Berichtssaison?

Die Berichtssaison für das vierte Quartal 2019 hat diese Woche weiter an Fahrt gewonnen. In den kommenden zwei Wochen erreicht der vierteljährliche Zahlenreigen seinen Höhepunkt. Und eine Tendenz lässt sich bereits zu diesem frühen Zeitpunkt feststellen: Auch diesmal wird wieder eine Vielzahl von Unternehmen die Prognosen der Analysten schlagen.Erwartungen erst gesenkt, dann übertroffenDamit wiederholt sich ein Muster, das schon in den Vorquartalen zu beobachten war – zunächst werden die Analystenerwartungen sukzessive gesenkt, dann werden diese reihenweise übertroffen. Für das letzte Quartal 2019 sind die Prognosen mit – 1 % in den USA und in Europa nun erneut so tief, dass positive Überraschungen fast zwangsläufig sind.Ob die Gewinnüberraschungen die Aktienmärkte kurzfristig noch weiter nach oben treiben können, steht freilich auf einem anderen Blatt. Gemessen an der Kursentwicklung der jüngsten Zeit, scheint eine gehörige Portion an Vorschusslorbeeren bereits eingepreist zu sein. Neben guten Zahlen für die Vergangenheit werden die Investoren daher vor allem auf die Ausblicke der Unternehmen achten. Angesichts der vorläufigen Beruhigung an der Handelskriegsfront und der leichten Stabilisierung bei den Konjunkturvorlaufindikatoren dürften diese mehrheitlich positiv ausfallen.Gewinnerwartungen sind ambitioniertUm den Ergebnisprognosen für das Gesamtjahr 2020 gerecht zu werden, ist eine solche Trendwende auch zwingend notwendig. Wie so oft sind die Gewinnerwartungen auf Jahresbasis mit einem Plus von 9 % nämlich recht ambitioniert.Aber auch wenn die Erwartungen für dieses Jahr, dem typischen Muster folgend, bald wieder nach unten korrigiert werden – für den Aktienmarkt muss dies nicht zwangsläufig ein Hindernis sein. Seit 2011 wurden die Gewinnschätzungen für den Weltaktienmarkt im Jahresverlauf im Schnitt um 7 % nach unten revidiert. Trotzdem ist der Aktienmarkt, entsprechend seiner langfristigen Tendenz, in sechs von neun Fällen gestiegen. Was – zumindest kurzfristig – jedoch ein Hindernis für weitere unmittelbare Kursgewinne sein könnte, sind die gute Anlegerstimmung und die heissgelaufene Charttechnik. Die Privatanleger und Börsenbriefschreiber sind momentan überaus optimistisch. Und insbesondere bei den Technologieaktien notie-ren die Momentum-Indikatoren derzeit im roten Bereich. (pd)Interessiert? Kontaktieren Sie die Experten von Raiffeisen vor Ort. Als ausgewiesene Anlagebank finden wir die passende Lösung für Sie. www.raiffeisen.ch/anlegen.