Unruhige Zeiten – lohnt sich eine Portfolioabsicherung?

Erstaunlich ist, dass besonders häufig der Wunsch nach einer Portfolioabsicherung geäussert wird, wenn es bereits an den Finanzmärkten «ungemütlich» ist. Natürlich ist die Nachfrage von Versicherungsnehmern nach einer Gebäudeversicherung besonders hoch, wenn das Eigenheim bereits «in Flammen» steht. Aber ist dies der richtige Zeitpunkt, beziehungsweise ist es überhaupt noch möglich, in diesem Fall eine Absicherung vorzunehmen?Schwankungen an den Finanzmärkten sind absolut normal – auch wenn dies in den letzten Jahren etwas in Vergessenheit geraten ist. Verstärkt sich die Schwankungsintensität, wie zuletzt wieder, führt dies zu höheren Optionspreisen. Die Portfolioabsicherung ist kein Ersatz für eine breite Diversifikation der Vermögenswerte, die notabene kostenlos ist. Die Absicherung des Portfoliorisikos kostet wie bei einer Versicherungsprämie und führt aus diesem Grund auch zu einer nied­rigeren Renditeerwartung. Bei einem Absicherungsgrad von 100 Prozent sinkt die Renditeerwartung auf die Höhe des «risikolosen Zinses» – der aktuell in manchen Ländern sogar im negativen Bereich liegt.Isoliert betrachtet sollte in Phasen mit erhöhter Volatilität die Risikoprämie und damit die erwartete Rendite des Marktes steigen. Aus diesem Grund kann ein «antizyklisches Handeln», umgangssprachlich gern auch als «Kaufen, wenn die Kanonen donnern» bezeichnet, durchaus lohnenswert sein. Wichtig ist al­lerdings, auch die allgemeinen Rahmenbedingungen und nicht ausschliesslich die Volatilität zu beachten.Fazit: Zur Portfolioabsicherung werden Derivate (Optionen, Optionsscheine, Futures etc.) eingesetzt. Alle Instrumente bieten Vor- und Nachteile, die von einem fachkundigen Berater analysiert und ausgewählt werden sollten. Der häufig vorhandene «Wunsch nach Sicherheit» wird, besonders in schwierigen Marktphasen, mit hohen Absicherungskosten verbunden sein.Wenn man eine hohe Markteffizienz unterstellt, in der bereits alle bekannten Informationen in den Kursen eingepreist sind, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass eine Absicherung zu einem ungünstigen Zeitpunkt vollzogen wird. In Situationen, in denen unter Umständen ein Regime-Wechsel (zum Beispiel Aufwärts- in Abwärtstrend) anstehen könnte, kann eine temporäre Absicherung und Neubeurteilung der Marktverhältnisse dennoch sinnvoll sein. (pd)Interessiert? Sie wollen entsprechend dieses Fokus-Themas investieren? Die Raiffeisenbank hilft Ihnen gerne bei der konkreten Anlageumsetzung.